九九久久精品国产免费看小说,亚洲精品天堂在线观看,久久国产精品国产自线拍免费,日日插夜夜,快手美女视频集合,动漫美女被挠脚心视频,极度诱人的美女视频

一、城投為何需要轉(zhuǎn)型？

　　1、政策敦促，厘清政企邊界

　　近10年間，中央陸續(xù)出臺了若干關于剝離城投平臺政府融資職能的政策文件，聚焦地方政府隱性債務化解，嚴禁地方政府違法違規(guī)或變相舉債，推進平臺公司整合進程。因此，城投轉(zhuǎn)型的問題越來越受到關注，其所處的政策和監(jiān)管環(huán)境經(jīng)歷了交替的周期輪回。

　　2、獲得新的融資渠道或參與PPP等項目

　　城投公司向市場化運營主體轉(zhuǎn)型，不僅可以拓寬融資渠道，還可以作為社會資本的一方，參與當?shù)卣蜕鐣Y本的合作項目。

　　1）融資合規(guī)化。按《關于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財預〔2017〕50號）規(guī)定：“金融機構(gòu)為融資平臺公司等企業(yè)提供融資時，不得要求或接受地方政府及其所屬部門以擔保函、承諾函、安慰函等任何形式提供擔保。進一步健全信息披露機制，融資平臺公司在境內(nèi)外舉債融資時，應當向債權人主動書面聲明不承擔政府融資職能，并明確自2015年1月1日起其新增債務依法不屬于地方政府債務。”也就是說，如果城投平臺公司仍舊承擔全部或部分的政府融資職能，再融資能力會被削弱。

　　2）作為社會資本參與PPP等項目。在《關于印發(fā)政府和社會資本合作模式操作指南（試行）的通知》中明確規(guī)定了：“本指南所稱社會資本是指已建立現(xiàn)代企業(yè)制度的境內(nèi)外企業(yè)法人，但不包括本級政府所屬融資平臺公司及其他控股國有企業(yè)。”同樣，在《PPP項目合同指南（試行）》也提到：“所稱社會資本方是指與政府方簽署PPP項目合同的社會資本或項目公司。本指南所稱的社會資本是指依法設立且有效存續(xù)的具有法人資格的企業(yè)，包括民營企業(yè)、國有企業(yè)、外國企業(yè)和外商投資企業(yè)。但本級人民政府下屬的政府融資平臺公司及其控股的其他國有企業(yè)（上市公司除外）不得作為社會資本方參與本級政府轄區(qū)的PPP項目?！笨梢钥闯?，城投公司若要參與到PPP項目中去，身份必須合規(guī)，在剝離政府融資職能后可作為社會資本參與，“對已經(jīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實現(xiàn)市場化運營的，在其承擔的地方政府債務已納入政府財政預算、得到妥善處置并明確公告今后不再承擔地方政府舉債融資職能的前提下，可作為社會資本參與當?shù)卣蜕鐣Y本合作項目，通過與政府簽訂合同方式，明確責權關系?！?/p>

　　二、城投轉(zhuǎn)型過程中的難點與挑戰(zhàn)

　　1、政企邊界難分

　　自2015年起，中央提出“開前門、堵后門”雙管齊下的解決思路。其中，“開前門”是通過加大地方債發(fā)行力度，鼓勵地方政府發(fā)行和使用專項債籌集資金，打開合理合法舉債的“明渠”。同時，為防止隱性債務進一步增長，通過嚴格執(zhí)行預算法和擔保法“堵后門”，從嚴整治無序舉債亂象，堅持誰舉債、誰負責的原則，封上城投平臺為政府融資的“暗道”。而實際情況是，資本市場的“城投信仰”充足，城投平臺融資規(guī)模依舊龐大。

　　2、造血能力較差，借新償舊存在剛性

　　城投公司的經(jīng)營業(yè)務主要是純公益性的基礎設施建設、土地整理、一級開發(fā)或準公益性的供水、供電、供熱、供燃氣、公共交通等業(yè)務，其經(jīng)營的項目很多采用了政府限價的模式，在核算成本基礎上給予適當補貼，基本能夠?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡?？傮w來說，城投公司的業(yè)務特點導致其造血能力不足，資產(chǎn)利潤率（利潤/總資產(chǎn)）普遍不到1％左右，盈利能力較差。也正是城投公司的盈利性較差、造血能力不足的缺陷，進而使得城投平臺存在借新償舊剛性的特征。

　　三、城投轉(zhuǎn)型的三大路徑

　　1、發(fā)展中地區(qū)：資源整合重組，吸收合并謀發(fā)展

　　對于基礎設施建設融資存在缺口的發(fā)展中地區(qū)而言，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展需要以完善的基礎設施為前提，它是城市主體設施正常運行的保證。因此城投仍要擔當城市建設的主力軍，通過資源整合重組、向公益性國企轉(zhuǎn)型將是發(fā)展中地區(qū)的城投公司最適合的選擇。以蘭州城投與蘭州國投合并重組為蘭州建投為例，進行詳細分析。

　　2016年1月，根據(jù)《蘭州市政府關于蘭州城投與蘭州國投合并重組實施方案的批復》（蘭政函[2016]5號），蘭州市人民政府原則同意蘭州市城市發(fā)展投資有限公司（簡稱“蘭州城投”）與蘭州國資投資（控股）建設集團有限公司（簡稱“蘭州國投”）合并重組為蘭州建設投資（控股）集團有限公司（簡稱“蘭州建投”）的實施方案。根據(jù)合并重組實施方案，蘭州建投注冊資本60億元，資本金主要來源于蘭州市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（簡稱“蘭州國資委”）將蘭州投資（控股）有限公司（簡稱“蘭投公司”）持有的公司和蘭州國投的國有股權劃入蘭州建投。蘭州建投將按照同行業(yè)同板塊整合思路，將同類企業(yè)劃到同一板塊，通過資源共享和優(yōu)化配置，形成規(guī)模優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢。

　　在合并重組之前，蘭州城投、蘭州國投是蘭州市最大的兩家城投平臺公司，承擔著南環(huán)路、北環(huán)路、上跨下穿、跨河大橋等多項大型市政工程建設任務。然而，從主營業(yè)務看，蘭州城投、蘭州國投的業(yè)務存在重疊現(xiàn)象，如土地整理、保障房建設、棚戶區(qū)改造、租賃等，容易引發(fā)同業(yè)競爭問題，且人才資源和技術優(yōu)勢也無法共享。

　　合并重組之后，2016年末蘭州建投的總資產(chǎn)達到1213億元，成為蘭州市“千億航母”級企業(yè)，整合優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)形成基礎設施建設、房地產(chǎn)開發(fā)、農(nóng)業(yè)商貿(mào)、資產(chǎn)經(jīng)營、股權投資、醫(yī)療康復等10大核心業(yè)務。并且，可以選擇外包、股份合作、PPP模式、租賃等多種經(jīng)營方式，拓寬籌資渠道，形成規(guī)模經(jīng)濟，有助于集中力量進行當?shù)刂卮箜椖康慕ㄔO，最終實現(xiàn)“1+1>；2”的改革發(fā)展目標。

　　2、快速發(fā)展地區(qū)：實現(xiàn)多元化發(fā)展，成為智慧城市運營商

　　對于潛力較大的快速發(fā)展地區(qū)，其基礎設施相對完善，交通運輸條件便捷，對外開放程度和消費市場規(guī)模都較大且呈不斷上升的趨勢，勞動力較為充裕，科技人才資源較為豐富，整體經(jīng)濟發(fā)展勢頭迅猛。因此，城投轉(zhuǎn)型的方向可以考慮朝著多元化發(fā)展，在原有主業(yè)的基礎上發(fā)力打造其他業(yè)務板塊，通過多元化經(jīng)營增強造血能力，成為智慧城市運營商，這樣的轉(zhuǎn)型也是基于企業(yè)原有資源稟賦和核心競爭力的價值延伸。以合肥建投為例，進行詳細分析。

　　合肥市建設投資控股（集團）有限公司（簡稱“合肥建投”）成立于2006年6月，注冊資本132.98億元，是經(jīng)市政府批準、市國資委授權經(jīng)營的國有獨資公司。成立之初，其經(jīng)營領域主要為房地產(chǎn)開發(fā)、客票、公共交通運輸、天然氣、煤氣、自來水、熱電及其安裝，經(jīng)過十余年的發(fā)展，在原有業(yè)務的基礎上，實現(xiàn)多元化發(fā)展，不斷開發(fā)新的業(yè)務板塊，探索出一條專業(yè)化與多元化相結(jié)合的城市運營服務商之路。

　　1）承擔城市建設主力。截至2020年底，合肥建投累計融資1502.81億元，為市政道橋、公路與出城口道路、軌道交通、鐵路樞紐、園林綠化等18類1260個項目撥付資金1968.51億元，歷年資金保障率均達100％。主動參與市政道路、公共停車場、公租房、棚戶區(qū)改造、土地整治、新型城鎮(zhèn)化、環(huán)巢湖生態(tài)示范區(qū)等公益性項目及準公益性項目建設，并積極承擔了鄉(xiāng)村振興、住房租賃、綜合管廊、城市充電、新能源等多項響應國家政策及政府引導的新興業(yè)務，在合肥市城市建設發(fā)展中發(fā)揮了舉足輕重的作用。

　　2）布局合肥產(chǎn)業(yè)鏈。合肥建投聚焦新型顯示、集成電路等主導產(chǎn)業(yè)，先后投資了京東方6代線、8.5代線、10.5代線、安世半導體等項目。項目總投資近2000億元，由合肥市建投集團出資近900億元，成功打造了國內(nèi)配套最完善的千億級新型顯示產(chǎn)業(yè)基地，實現(xiàn)了合肥市大規(guī)模集成電路制造項目零的突破。

　　3）引入新企業(yè)新項目。合肥建投積極投資推動蔚來中國總部項目落戶合肥，建立總部管理、研發(fā)、銷售服務、供應鏈制造一體化基地，并適時啟動第二制造基地的規(guī)劃建設，與集成電路、新型顯示等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同頻共振，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，為合肥經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入了新的強勁動力。

　　4）控股優(yōu)質(zhì)上市公司。截至2020年底，合肥建投集團擁有全資子公司21家，控股公司11家，參股公司18家。其中控股的兩家上市公司，合肥百貨大樓集團股份有限公司和合肥豐樂種業(yè)股份有限公司，兩者構(gòu)成的實業(yè)經(jīng)營板塊對公司利潤貢獻較大，既有實業(yè)資源得到充分盤活。

　　3、經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)：分業(yè)經(jīng)營，直面市場考驗

　　我國經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)主要包括了以上海為核心的長三角地區(qū)、以廣深為核心的珠三角地區(qū)、以北京為核心的京津環(huán)渤海地區(qū)，這些地區(qū)的明顯特征是經(jīng)濟高度發(fā)達，基礎設施足夠完善，工業(yè)實力強勁，對外開放程度高，就業(yè)機會多，工資水平高，人才數(shù)量和質(zhì)量都遙遙領先，聚集了我國的科技中心、金融中心、國際貿(mào)易中心、制造業(yè)中心、教育中心。對于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的城投而言，更合適的轉(zhuǎn)型方向是直面市場，分業(yè)經(jīng)營，成為自主經(jīng)營、自負盈虧的市場化主體。其中轉(zhuǎn)型較為成功的是上海城投，被稱為“城投轉(zhuǎn)型的鼻祖”。

　　上海城投（集團）有限公司的前身是成立于1992年的上海市城市建設投資開發(fā)總公司，于2014年改制為有限責任公司，由上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會全資持有，是一家專業(yè)從事橋、水務、環(huán)境、置業(yè)四大業(yè)務板塊的國有特大型企業(yè)集團。上海城投創(chuàng)新性地采用“三分法”進行資產(chǎn)管理，將資產(chǎn)分為平臺類、運營類、經(jīng)營類，分業(yè)經(jīng)營，確定不同的目標進行考核，提升管理效率。平臺類主要運營的是無收費機制的政府建設項目資產(chǎn)，具有較強的公益性，考核的是項目公司招投標管理和投資控制，確保工程進度和安全；運營類主要包括有收費機制，但收費機制尚不能覆蓋成本的公用事業(yè)資產(chǎn)，考核服務水平、城市安全運營，力爭提高效率、壓縮成本；經(jīng)營類即可市場化運作的業(yè)務，直面市場，考核其利潤指標，接受市場檢驗。

　　“三分法”標志性地運用在了其旗下的原水股份。原水股份本身是一家主要提供上海市原水輸送和污水輸送的公用事業(yè)類上市公司，設立的初衷是為上海解決飲用水水源問題。2007年青草沙工程正式開建，替代原水股份的“黃浦江水源地”提供原水，原水股份的原水業(yè)務面臨徹底無收益的局面。并且，由于用水價格受到政府管控，公司的業(yè)績增長十分緩慢，隨著人工、材料等成本的上升，公司的毛利率不斷下降，導致盈利能力降低，與股東的長期利益回報訴求相悖。因此，原水股份亟待改造重組。

　　為化解原水股份面臨的困局，推進城投集團的內(nèi)部改革，實行公益性和經(jīng)營性資產(chǎn)分類管理，2008年，原水股份向上海城投定向發(fā)行4.137億股份，收購其下屬的環(huán)境集團和置地集團100％股權。之后，上海城投將市場化業(yè)務——地產(chǎn)開發(fā)和環(huán)境業(yè)務置入原水股份，并將其更名為“上海城投控股股份有限公司”，重新激活上市公司的市場屬性。原水股份向城投控股轉(zhuǎn)型階段，本質(zhì)是城投控股完成原來從公益性資產(chǎn)向經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)變的歷史過程。通過此次資產(chǎn)注入，不僅大大提升了公司的盈利能力和業(yè)績表現(xiàn)，而且業(yè)務結(jié)構(gòu)也從單一的原水供應轉(zhuǎn)變?yōu)樗畡?、環(huán)境治理（垃圾發(fā)電等）和房地產(chǎn)開發(fā)三足鼎立的綜合業(yè)務格局。

　　四、轉(zhuǎn)型之后，城投信仰還在嗎？

　　轉(zhuǎn)型之后的城投，信用資質(zhì)會如何變化，是會好轉(zhuǎn)還是惡化？這個問題并沒有確切答案，但有兩點應當納入考慮。

　　1）是否能在市場站穩(wěn)腳跟。如上述，在轉(zhuǎn)型過程中會面臨各類問題，如果城投能夠真正實現(xiàn)自主投資、自主經(jīng)營、自負盈虧，提升造血能力，增加經(jīng)營性業(yè)務，與政府的結(jié)算關系更清晰，按市場化規(guī)則與政府合作，辦事管理模式更規(guī)范，以業(yè)績考核為準繩，建立職業(yè)經(jīng)理人制度，從內(nèi)而外地提升自身實力，那么轉(zhuǎn)型之后城投的信用資質(zhì)將很可能顯著增強，得到市場認可。

　　2）其所處的區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境與政府支持同樣影響信用資質(zhì)。城投公司剝離地方政府融資職能，進行轉(zhuǎn)型，并不意味著完全切斷與政府的聯(lián)系。如果地方政府對城投轉(zhuǎn)型越重視，向城投傾斜的國有資源越多，反而能有力地促進城投公司轉(zhuǎn)型。同樣的邏輯，其所處的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展程度較高，基礎設施越完善，整體市場化意識較強，那么在城投轉(zhuǎn)型的過程中從地方經(jīng)濟發(fā)展中獲得的市場化機會也較多，可以更早地進行市場化布局，并學習成功經(jīng)驗，對轉(zhuǎn)型的成功率和轉(zhuǎn)型后的信用資質(zhì)提升都有著積極的影響。

　　綜合來說，影響城投公司轉(zhuǎn)型后的信用資質(zhì)變化方向的因素包括其自身的實力、所處的區(qū)域經(jīng)濟環(huán)境、政府對轉(zhuǎn)型的支持力度等。如果城投在轉(zhuǎn)型過程中不斷提升自我造血能力，規(guī)范公司經(jīng)營管理，輔之以政府的大力支持和發(fā)達的經(jīng)濟環(huán)境，那么轉(zhuǎn)型后的信用資質(zhì)將大概率會增強。因此，雖然無法準確回答轉(zhuǎn)型之后城投信仰是否還在，但可以預見的是，城投的信用資質(zhì)將會隨著轉(zhuǎn)型的順利與否而趨于分化。

　　總體上，城投轉(zhuǎn)型是政策與市場雙重壓力下的大勢所趨，但轉(zhuǎn)型過程中所遇到的種種難點與挑戰(zhàn)亦是“知之非艱，行之惟艱”的證明。要想成功轉(zhuǎn)型，需要認清公司所處的區(qū)域經(jīng)濟形勢，對應做出最合適的路徑選擇，循序漸進，找到契合自身的方法與節(jié)奏，重點關注經(jīng)營內(nèi)容和組織形式的改革，全面提升造血能力，從內(nèi)而外地轉(zhuǎn)型為自主經(jīng)營、自負盈虧的市場化主體。同時，若能獲得政府的支持，更早地進行市場化布局，那么城投轉(zhuǎn)型的成功率將大大提高，并且轉(zhuǎn)型后的信用資質(zhì)也可以得到一定程度的改善。

來源：睿哲固收研究